新興市場最強的貨幣居然是越南盾！

這是怎麼練成的？

最近新興市場貨幣被屠殺，有朋友問我越南盾會不會突然大幅貶值，網路上也流傳不少令人擔憂的言論。這是很合理的疑問，因為投資海外市場，只有貨幣穩定這個前提成立，任何投資機會才有意義。筆者對這個問題的答案也很有興趣，但是不想盲目斷言越南盾一定會漲還是跌，所以做了一些蒐集資料的工作，希望給對越南市場有興趣的各位一點參考。

越南盾今年表現給人耳目一新，打破以前的刻板印象。從上面這張表可以看出來，今年它對美元貶值幅度，是新興市場當中最少的，究竟是什麼原因呢？

一個貨幣會大幅貶值，雙赤字(貿易赤字、財政赤字)通常是最大的因素。如果把擁有貨幣主權的國家或地區比喻為一間公司，貿易赤字就像是銷貨收入少於進貨成本，公司手上的錢會越來越少。財政赤字就像公司為了蓋廠房、買設備、付薪水，資金不足去借款，一個國家的公共債務就像公司借款，如果還不出本金、利息，就是違約了，公司將破產或重整，公共債務違約的話，雖然不會把該國政府給關了，但是需要重整債務，此時很多自主權會被剝侍，比如規定政府不准花錢在某些福利支出、停止某些公共建設、銀行緊縮信用導致某些企業被抽銀根等等，有些民眾就得餓肚子，然後就上街抗議，比如像之前的希臘。貨幣是政府發出來的一個憑證，擔保你持有貨幣可以買東西，有點像一間公司發出的儲值卡、代幣、餐券那樣，當公債違約了，政府花錢還得看外人臉色，你想貨幣這個儲值卡還能有價值嗎？

所以要談之後的越南盾走勢，就必須討論越南的貿易、財政狀況，連帶有幾個重要因素要關注：貿易戰影響、地緣政治、外匯存底、外債等，本文就來檢視這些因素。

今年越南央行成功穩定匯率

首先，來回顧一下今年以來越南盾的表現，截至9月初，越南盾貶值幅度僅2.7%，特別是最近一個多月裡，新興市場簡直是上演剝皮秀，越南盾卻相當穩定。總計從7月中到9月初，越南央行為了護盤，對市場賣超了30.5億美元的外匯，相較於635億美元的外匯存底，這數字不大，也顯示過去2個多月資金流出越南並不明顯。

在這裡可能有人想吐槽，說越南實施外匯管制，資金想走也走不了，怎麼會外流？但這是刻板印象的說法。嚴格說來，只要在外匯交易之前需先核准，都算實施外匯管制，不只是越南，包括台灣也是，差別只在規定的範圍不同。一個國家央行的角色是把關，只要合法的進出都走得通，越南也是如此。如果外匯管制可以阻止資金流出，那麼2008年金融海嘯各個外匯管制的國家就不會有資金流出的現象，這幾年中國大陸外匯存底也不會減少。況且如果政策不允許合法的資金流出，那麼以後外資也不會想要進入，沒有人會笨到這麼做。

今年越南盾首次的貶值發生在2月底，從農曆年之後到3月之間，幅度約0.7%，貶值的原因主要是外部環境影響，當時美國聯準會已經確定今年升息的方向，2月國際股市有小型股災，越南股市正好在高點，有部分外資就獲利了結。但是當時越南外匯市場的氣氛還是良好的，特別是農曆年因素，越僑匯款跟企業結匯，使得央行取得充沛的外匯，光是年初到2月底，越南央行已經買超了40億美元外匯。那次越南盾的貶值，是適應強勢美元的一個小幅度調整。 (繼續閱讀點下面連結...)

新聞來源:https://medium.com/@minghui.live/%E6%96%B0%E8%88%88%E5%B8%82%E5%A0%B4%E6%9C%80%E5%BC%B7%E7%9A%84%E8%B2%A8%E5%B9%A3%E5%B1%85%E7%84%B6%E6%98%AF-%E8%B6%8A%E5%8D%97%E7%9B%BE-%E9%80%99%E6%98%AF%E6%80%8E%E9%BA%BC%E7%B7%B4%E6%88%90%E7%9A%84-e3e5c486fb6

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